Küresel bankacılık devi ING, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) politika faizine ilişkin önemli bir analiz yayınladı. Banka, TCMB’nin Kasım ayında faiz artırımlarına ara vermesinin ardından, önümüzdeki dönemde kademeli faiz indirimlerine yeniden başlayacağını öngörüyor. Analize göre, dezenflasyon sürecinin başlaması ve pozitif reel faizlerin oluşması, TCMB’yi bu yönde adım atmaya iten temel faktörler olacak.
Kasım ayında sürpriz bir kararla politika faizini yüzde 10.50 seviyesinde sabit tutan TCMB’nin bu adımının geçici bir duraklama olduğunu belirten ING ekonomistleri, faiz indirimlerinin 2024 yılının ilk çeyreğinde yeniden hız kazanmasını bekliyor.
Kasım Arası Geçici Bir Duraklama mıydı?
TCMB, son dönemde gerçekleştirdiği faiz indirimleri serisinin ardından Kasım toplantısında politika faizini değiştirmeyerek piyasaları şaşırtmıştı. ING analistleri, bu kararın, küresel piyasalardaki belirsizlikler ve enflasyonla mücadeledeki temkinli duruşun bir yansıması olduğunu belirtiyor. Ancak banka, bu duraklamanın uzun süreli olmayacağını ve dezenflasyon sürecindeki ilerlemeyle birlikte indirimlerin yeniden gündeme geleceğini vurguluyor.
Faiz İndirimlerini Tetikleyecek Temel Dinamikler
Enflasyon Görünümü ve Pozitif Reel Faizler
ING’nin analizinin temelinde, Türkiye’de çekirdek enflasyonun düşüşe geçmesi ve genel dezenflasyon sürecinin başlaması beklentisi yatıyor. Banka, politika faizinin mevcut enflasyon beklentilerinin üzerinde seyretmesiyle oluşan pozitif reel faizin, TCMB’ye faiz indirimi konusunda alan açtığını belirtiyor. TCMB’nin para politikasında reel faizleri önemli bir gösterge olarak kullandığına dikkat çekiliyor.
Piyasa İstikrarı ve Türk Lirası
Analizde, TCMB’nin faiz indirimlerini kademeli ve kontrollü bir şekilde yaparak finansal piyasalardaki istikrarı korumayı ve Türk Lirası’nın değerinde aşırı oynaklığı önlemeyi hedefleyeceği belirtiliyor. Bu dengeli yaklaşımın, ekonomik aktiviteyi desteklerken enflasyonla mücadeleden de taviz vermeme çabası olduğu ifade ediliyor.
Seçimlerin Etkisi
2024 yılının ilk yarısında Türkiye’de gerçekleşecek olan yerel seçimlerin, faiz indirimleri sürecini tamamen durdurmasa da indirimlerin hızını ve zamanlamasını etkileyebileceği dile getiriliyor. ING, seçim öncesinde piyasalardaki belirsizliğin artma potansiyelinin, TCMB’nin daha ihtiyatlı adımlar atmasına neden olabileceğini öngörüyor.
İndirimlerin Zamanlaması ve Büyüklüğü
ING, TCMB’nin faiz indirimlerine 2024 yılının ilk çeyreğinde yeniden başlayacağını ve her toplantıda 50 ila 100 baz puan arasında indirimler yapmasını bekliyor. Bankanın tahminlerine göre:
- 2024 İlk Çeyrek Sonu (Q1 2024): Politika faizi yüzde 9.00 seviyesine gerileyecek.
- 2024 İkinci Çeyrek Sonu (Q2 2024): Politika faizi yüzde 8.00 seviyesine inecek.
Bu beklentiler, mevcut yüzde 10.50 olan politika faizinden 2024’ün ortalarına kadar toplamda 250 baz puanlık bir indirim yapılacağı anlamına geliyor.
Olası Riskler ve Belirsizlikler
ING analizi, faiz indirimi patikasını etkileyebilecek bazı risk faktörlerine de dikkat çekiyor. Enflasyon beklentilerinde olası bir artış, Türk Lirası’nda yaşanabilecek ani değer kayıpları ve küresel finansal koşullardaki değişimler, TCMB’nin para politikası kararlarını yeniden gözden geçirmesine neden olabilecek başlıca unsurlar olarak sıralanıyor.